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Sebi对实物交割股票衍生品的赌注会适得其反吗

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发表于 2019-3-11 16:56:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
  因为衍生品往还的现金结算,印度股市是最大的赌场之一,印度证券往还委员会(Sebi)前主席DR Mehta本周早些时刻告诉BusinessLine。这是一个相当众数的主张,而且显明曾经与商场囚禁机构爆发了共鸣。正在本年的第一个巨大计划中,Sebi已对一齐简单股票衍生品强制奉行实物结算。但Mehta和其他挑剔者不妨很速就会吃惊地挖掘,让他们称股票衍生品商场为赌场的属性不太不妨改换。

  纵然有强制性的实物结算,往还商也会由于他们供应的杠杆和矫捷性而延续涌入衍生品商场。另外,因为芝加哥等中央的实践结算商场众年来曾经声明,一齐合约中不到1%实践上以实物结算式样了局。“众头和空头平淡通过正在到期前抵消合约来消灭他们接受和交割的责任。他们的清理往还爆发了粗略的财政(读取现金)收益和耗费结算,更主要的是,避免了实物交割的本钱和不确定性,“纽约大学的Kenneth D。 Garbade和William L。 Silber正在一篇颁发正在该杂志期货商场。简而言之,纵然正在实践结算的商场中,大约99%的往还最终都是以现金结算。往还者要么正在合约到期前平仓,要么遴选将头寸转换为连接时候较长的形似合约。唯有少数人最终会实践选用并实践交割股票。要是事宜以这种式样进展,那么股票衍生品的数目不妨只会暂且映现,然后跟着商场参加者适当新流程而反弹。
  到底上,不妨存正在少许主动的影响。持仓至到期的空头将被迫运用证券假贷平台,这不妨最终取得所需的促进以取得适宜的往还量。对待套期保值者和套利者而言,实物结算平淡也更有用,由于它消灭了对冲/套利头寸一条腿的基差危害或代价危害。当然,一齐这些都组成了乐观的主张。商场奈何适当新机合尚有待观测。人们只可期望事宜不会欲速不达。真相,过去曾经理解实践结算的商场,以鼓动“拐角”和“短暂挤压”等控制行动。
  要是往还者认识到标的资产的可用性较低,他能够考试创办一个大头寸并争持正在到期日交割。有许众格式能够处分这个题目,正如歇斯顿大学的Craig Pirrong正在本文中指出的那样,商品期货合约也是这样。但谁能说Sebi将推出完善的产物打算。囚禁机构将很好地统治将行动试点方针奉行实物结算的第一批股票。依照相应及其与危害和控制等事项合联的满意度,它可认为其他股票推出新机合。到底上,有一个预先确定的时候外,能够将一齐股票纳入物理结算畛域。
  固然这不妨对囚禁机构提出的哀求太众,但因为其事迹不佳,Sebi必需正在同意主要准则之前更公然其公然辩论步骤。引入实物结算的发起最初是正在其合于印度股票衍生品商场增加和进展的辩论文献的一个粗略附录中提到的。它没有担心去示知商场这项任务的日常反映是什么;也没有给出任何缘故遴选延续举行实践结算。要是Sebi是它以为本身的顶级囚禁机构,它不只应当做到这一点,并且还应当对其发起的战略举行本钱效益剖判,正如金融部分立法更始委员会(FSLRC)曾经发起的那样。冬月枫养生馆要是能够仰仗Sebi的前任主席Mehta行动囚禁机构研究的公道判决,那么这种考试相似是为了阻滞取利。正在这一点上,必需说Sebi显明低估了取利者社区的老谋深算。
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专业抢沙发的!哈哈
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